Arthur Hayes：法国赤字、欧洲央行与比特币

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那些高呼“自由、平等、博爱”的勇士们会为他们为之奋斗、为之献身的法兰西第五共和国感到骄傲吗？会为被一个娶了老师的领导（法国总统马克龙）而感到自豪吗？他们会为一个在法兰克福潜行的拉加德控制他们的货币政策而高兴吗？可能不会。

去年法国国庆节，我戴着巴拿马草帽和墨镜，在圣特罗佩跳着两步舞，伴随着鲁弗斯的音乐，不禁暗自发笑，这真是讽刺，因为法国国庆节竟然发生在美国独立之后。破产的法国皇室支持逃税的奴隶贩子（注：意指美国国父们），而这些奴隶贩子正在领导反抗英国国王乔治的革命，这进一步加剧了君主制岌岌可危的财政状况。几年后，白人男性业主应该遵循自己的法令而不是王室法令的观念，加上民众对国家支离破碎的不满，最终在大西洋彼岸引发了反噬，导致了路易十六的倒台。

讽刺的是，美国外交和货币政策的变化竟然会成为迫使法国（除了名义上）退出欧元区的导火索。欧元包含着多重含义：它是邪恶罗马帝国的通用货币；是那些试图扼杀本土文化和民意的人所创造的可憎之物；是彻头彻尾的臭屎。我欣喜地写下这篇文章，因为我迫不及待地想看到欧元区的穷人摆脱欧元的魔爪，重新获得自决权。

预测欧元的终结是一件大胆的事。在2011年至2012年的欧元区银行业危机期间，许多评论员都曾错误地预测欧元将崩溃。然而，如果德国和法国这两个欧元的担保国通过欧洲央行（ECB）印制必要的货币以阻止欧元解体，那么南欧小国的规模永远不足以瓦解这个邪恶的货币联盟。

这一次，德国和法国正朝着相反的方向发展。法国储户们心知肚明。他们，而不是我对美国、欧洲和经济史的粗略了解，告诉我法国将软违约，甚至可能硬违约其对欧元区的义务。看看这张漂亮的图表，听听人们怎么说：

这是2020年1月至今欧洲央行各国家央行TARGET余额变化的图表。

如果你不熟悉TARGET系统，那真是太可惜了。以下是来自Perplexity的简要解释：

● TARGET余额在国家央行相对于欧洲央行的资产负债表上表现为净债权或净负债。

● TARGET余额为正意味着NCB对ECB拥有净债权，表明流入其银行系统的资金多于流出的资金。

● TARGET 余额为负表示净负债，即流出该国的资金多于流入该国的资金，这通常是由于支付外流或资本外逃造成的。

● 每日，各国家央行的双边余额都会进行净额结算，仅显示其与欧洲央行的净头寸，而非与其他所有国家央行的净头寸。根据设计，欧元体系（所有国家央行加上欧洲央行）所有债权和负债之和始终为零。

理解TARGET的简单方法是，欧元储户相信他们的资金在余额为正的国家是安全的，而在余额为负的国家则不安全。相关的思维实验是设想一下，如果某个国家退出欧元区，他们的新货币兑欧元会升值还是贬值？更重要的是，你会觉得把资金放在哪个国家的银行体系里更安全？币安注册不了？怎么回事？币安新注册送100美金 https://app.binance.com/uni-qr/cart/12018388775097?l=zh-CN&r=Square-Creator-aaf4bed2c4b6&uc=web_square_share_link&us=xtwlu

德国几乎始终保持着正的TARGET余额，因为它是欧元区最大、实力最强的经济体。此外，德国央行在抗通胀方面的信誉在所有欧洲国家央行中最高。因此，在德国银行拥有欧元存款的人不必担心德国退出欧元区，因为德国马克会相对残余欧元升值。

但代表那条粗白线的国家又如何呢？我们该如何描述它呢？这个国家直到2021年初还保持着TARGET盈余。它是欧元区第二大经济体。它的政客遍布于事实上掌控欧洲的各大非民选但权力极其强大的中央集权官僚机构。这个国家就是法国。法国储户越来越不相信他们的欧元在法国银行体系内是安全的。因此，他们在德国和卢森堡等地找到了更广阔的天地。

精明的本地资本告诉我们，事情严重不妙。正因如此，法国的TARGET赤字在欧元区国家中最高。如果欧元区第二大经济体、债务负担最重的国家遭遇银行“挤兑”，这对欧元区的未来可不是什么好兆头。问题在于，法国“大到不能倒”，但“大到不能救”。而这正是中本聪的忠实拥趸们感兴趣的地方。面对法国财政状况迅速恶化，法国政界人士、欧洲央行以及外国货币当局将采取何种政策应对？

本文将重点探讨法国为何完蛋。美国货币和外交政策的变化为何意味着德国和日本的资本无法再支撑慷慨的法国福利国家。法国窃取国内外储蓄者资金的手段多种多样。最后，欧洲央行的政策选择有哪些。简而言之，许多人会在某天早上醒来，明白银行里的钱不是自己的，然后彻底理解比特币为何如此重要。欧洲央行将勇敢地印钞，以防止其存在理由的丧失。对于其信徒来说，这将是一个辉煌的日子，因为印出来的欧元将与印出来的美元、日元等货币结合起来，推高比特币的价格。

地理讽刺
美国外交政策有时明说但大多未明说的目标是阻止欧亚世界岛的一体化。无论如何，俄罗斯、中国和伊朗都不能合作。这些外交政策目标导致了颇具讽刺意味的后果，尤其是考虑到二战两大输家目前的财政状况。

展开一张世界地图，看看德国和日本的定位。它们之间是美国治世的三大战略对手或敌人，这取决于美国制造的新保守主义氰化物消耗了多少。二战后，美国政治精英最不可能允许的事情就是那些左翼共产主义者改变德国和日本的社会结构，并与莫斯科结盟。事实上，德国和日本的文化造就了非常勤劳的社会。不幸的是，这种生产力就像其他主要民族国家一样，引发了战争。他们最终战败，因此历史对他们评价不高。

美国容忍前纳粹和日本帝国主义者保持其社会、政治和经济地位，目的只是为了阻止民意尝试不同的政府形式。这意味着德国和日本的经济必须增长，以证明共产主义在意识形态上是虚假的，并充当遏制苏俄的前线。最简单的增长方式就是让他们搭上美国经济火箭的便车。美国向这两个国家提供资本和商品贷款，以便他们重建工业，并将更便宜的制成品出口回美国。然而，美国也允许德国和日本设置严格的贸易壁垒，以阻止实力更强大的美国公司进入。这些贸易政策，比其他任何因素都更能说明当前美国贸易逆差和金融资本过剩的根源。

另一个有趣的事实是，即使到了今天，美国在国外的驻军中，日本和德国仍然位居第一和第二，占总数的50%。这让“Fuck Around and Find Out if you think of demonic Communist thoughts”（四处乱逛，看看你是否怀有共产主义魔鬼思想）有了新的含义。

这项政策奏效了，四代以来，德国和日本的精英政客都成了美国的马屁精。你能相信吗，保守的日本甚至追随美国走向了虚无主义的深渊，允许变形男进入以前只有生来就有子宫的人才能进入的工作场所卫生间。尽管有人抱怨美国咄咄逼人的丑陋外交政策，但德国和日本的政客在重要问题上总是言听计从。其经济结果是，以净投资组合余额（NPB）衡量，德国和日本是世界上最富有的国家。要计算NPB，请从一个国家的总外国投资组合资产所有权中减去外国对本国投资组合资产的所有权，但不包括其官方外汇储备。

德国NPB = 4.968万亿美元

日本NPD = 4.446亿美元

美国的国家公共预算赤字最高，占GDP的58%。猜猜第二名是谁？他们吃法棍面包，戴贝雷帽，还酿造优质的黑皮诺葡萄酒……真是法国佬。法国的国家公共预算赤字占GDP的38%，位居世界第二。然而，这两者之间却各有不同。美国拥有全球储备货币、全球最大的消费市场，并且与俄罗斯和中国并列为三大军事超级大国。法国不具备这些条件，却背负着由德国人和日本人资助的巨额债务。有趣的是，在经历了近两个世纪的血汗、白旗和泪水之后，法国又一次被德国人征服了。